淅川| 海城| 淄川| 清水| 祁县| 黔江| 邛崃| 合川| 小金| 简阳| 武威| 朗县| 苏州| 无极| 沭阳| 泗洪| 民和| 连州| 易县| 双峰| 洱源| 浚县| 赞皇| 麻江| 容县| 通辽| 巴彦| 樟树| 郓城| 祁阳| 汉川| 巫山| 井陉矿| 新建| 东川| 咸阳| 于都| 南川| 松滋| 五河| 兴宁| 天安门| 安陆| 宜宾县| 安达| 潞城| 下陆| 六盘水| 赤峰| 清河| 杂多| 牙克石| 藁城| 禹城| 克拉玛依| 柳河| 桦甸| 普定| 深圳| 古田| 南漳| 邵阳县| 黄山区| 虎林| 策勒| 沙湾| 常德| 南山| 西山| 汉川| 甘德| 富阳| 宣汉| 什邡| 禄丰| 灯塔| 泽普| 户县| 兴隆| 会宁| 莆田| 波密| 黄山市| 阿瓦提| 潞西| 临川| 旌德| 岗巴| 武夷山| 松滋| 那坡| 湘乡| 兴国| 察哈尔右翼后旗| 甘南| 鄂温克族自治旗| 江口| 靖远| 宜良| 南陵| 德江| 纳雍| 上海| 安平| 浑源| 七台河| 扶风| 安乡| 嘉兴| 盐津| 铜仁| 盘锦| 安仁| 烟台| 桦川| 南安| 宝兴| 昌邑| 丹徒| 安西| 秀屿| 珠穆朗玛峰| 台前| 杭锦旗| 阜城| 西青| 钓鱼岛| 扎兰屯| 通城| 玉溪| 马鞍山| 紫云| 文县| 曲靖| 拉萨| 安图| 同仁| 旌德| 沅陵| 大邑| 宜黄| 德昌| 耒阳| 晋宁| 黑山| 鄂托克前旗| 垣曲| 盈江| 南平| 湖口| 上思| 兰州| 阿克塞| 奉新| 合浦| 澄海| 文登| 乐清| 大埔| 新邱| 大方| 镶黄旗| 安岳| 中方| 苍山| 洪泽| 大埔| 嘉义市| 轮台| 丹凤| 宣威| 宁明| 乳山| 海兴| 项城| 原平| 莒南| 新化| 庄浪| 海阳| 眉县| 马祖| 和顺| 呼玛| 新青| 汉南| 松阳| 奉贤| 眉山| 南昌市| 中方| 岳池| 壤塘| 祁东| 嵩县| 兰州| 嘉黎| 乌兰浩特| 同心| 额济纳旗| 昭平| 白朗| 永清| 泽库| 高县| 馆陶| 仲巴| 金秀| 左权| 靖边| 忻州| 深泽| 鄂托克旗| 蓝田| 纳雍| 肃北| 上高| 即墨| 普宁| 大方| 资源| 息烽| 江口| 增城| 莫力达瓦| 平顶山| 景谷| 河曲| 吉木萨尔| 相城| 泽普| 汤原| 咸阳| 台东| 平度| 福贡| 汤阴| 德阳| 泉州| 原平| 故城| 马关| 兴宁| 梓潼| 海南| 郎溪| 津南| 会东| 安化| 容县| 渝北| 霍邱| 仙桃| 昌吉| 红河| 科尔沁右翼中旗| 福州| 韶关| 龙湾| 丰台| 当雄| 龙口| 台前| 中卫| 澳门皇家赌场
我已授权

注册

【家电】美的集团:业绩预告符合预期,未来整合值得期待

2019-01-17 07:38:59 和讯名家 
标签:精子库 威尼斯人平台娱乐 杨广镇

  ※ 事件:

  美的集团发布18年业绩预告,预计2018全年归母净利润规模198亿-208亿元,同比增长15%-20%。其中折算为Q4季度归母净利润规模19-29亿元,同比增速范围为-16.9%~+26.9%。

  ※ Q4收入端或将维持正增长,空调12月排产数据有所回暖:

  根据产业在线数据,18年10-11月空调、冰箱、洗衣机行业内销量同比-18.3%、+1.4%、+1.8%,空调内销增速环比Q3季度及上半年下降明显,冰洗行业增速环比略有恢复;10-11月美的空、冰、洗内销出货量同比分别-3.2%、+1.7%、-0.02%,表现均优于行业,空调、冰箱环比Q3增速略有改善,洗衣机环比有所下降。结合产业在线监测数据,12月空调行业排产量达到1135万台,同比转正,环比增长近38%;而美的由于出口备货也将带来短期数据回暖。因此,我们认为,美的Q4季度收入端整体或仍将维持正增长。

  ※ 全年盈利符合预期,未来将持续推动产品结构提升:

  我们认为,公司2018全年净利润表现符合市场预期,盈利能力同比或将仍有明显提升。公司产品结构及均价提升,带动毛利率同比有所提升。而从前三季度情况看,我们预计2018年东芝及库卡摊销较同期已有明显减少。我们认为,当前时点从市占率获取速度和收入增长角度,无论是美的还是小天鹅都进入到了一定意义上的瓶颈期。而未来公司将进一步聚焦产品力提升,加大研发投入,在产品结构优化和中高端产品占比上继续提升,推动长期盈利能力的改善。

  ※ 吸收合并小天鹅后整合值得期待,长期股东分享成长红利:

  目前内销市场已进入多品牌发展期,美的和小天鹅整合后可以相对更小的成本去顺利推行其多品牌战略,加强美的平台内部的资源共享和优化。在海外扩张方面,整合完成后小天鹅可以更好依托美的平台布局印度、南美等重点新兴市场区域。同时,整合完成后可一劳永逸地解决美的与小天鹅之间日益上升的关联交易及同业竞争问题,理顺研发-制造-销售等环节的价值链利益分配,双方长期协同效应值得期待。短期看,2018年分红比例的提高将使得公司股息率进一步提升,将为股东带来更好回报;而从中长期角度看,整合完成后的美的集团将进一步强化其行业地位和全球化布局,为长期股东带来持续的成长红利。

  ※ 投资建议:

  我们认为,公司18年业绩整体符合市场预期,未来美的与小天鹅整合完成后将更加顺利地推进多品牌、全球化战略。公司积极推进结构改善,我们预计盈利能力同比仍有所提升。长期看,美的有望成长为新消费品平台型公司,公司通过持续的海外收购快速提升全球综合竞争力。公司账面现金充裕,资产负债表健康。基于空调行业Q4季度表现疲软以及未来预期并不乐观,我们将公司18-20年收入由2771、3126、3502亿元调整为2649、2837、3069亿元,增速为9.51%、7.09%、8.18%,净利润由205.1亿、241.8、284.7亿调整为204.9、221.5、246.4亿元,同比增速为18.58%、8.09%、11.22%。当前股价对应18-20年约12.64x、11.70x、10.52xPE,维持买入评级。

  风险提示:房地产、原材料价格波动、宏观经济波动、汇率波动风险等。

  证券研究报告《家电:美的集团:业绩预告符合预期,未来整合值得期待》

  对外发布时间:2019-01-17

  报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

  本报告分析师

  蔡雯娟 SAC执业证书编号:S1110516100008

  罗岸阳 SAC执业证书编号:S1110518120002

  马王杰 SAC执业证书编号:S1110518080001

本文首发于微信公众号:天风研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

管家庄村 丰乐桥北 省消防总队 长冲村 煤气化总公司
糟坊巷 千家店镇 祁阳 科丰桥南 小何西村
澳门葡京注册 梭哈游戏赌场 澳门拉斯维加斯线上网址 澳门梭哈博彩 澳门百家乐必胜技巧
澳门葡京官网 龙虎斗游戏网站 澳门葡京娱乐官网 澳门威尼斯人官网 九乐棋牌
威尼斯人注册 澳门二十一点游戏博彩 香港马会开奖资料 银河平台是真的吗 地下赌场官网
拉斯维加斯网上注册 老虎机的规律 澳门葡京赌场开户 博彩官网 北京赛车微信群
老虎机定位器 澳门大富豪网址 现金三公注册网址 牛牛游戏下载 现金骰宝 年度十大电子游戏 大小点游戏 玩什么游戏可以挣钱 电子游戏厅 方法奇葩赌博网 巴黎人网站 pt电子游戏哪个最会爆 澳门巴黎人游戏 澳门龙虎斗注册 澳门大富豪网站 押大小排行 真钱打牌 明升网站 十三水技巧 电子游戏下载 二十一点平台 现金网游戏开户平台 澳门百老汇游戏官网 皇博压大小 真钱捕鱼 跑马机游戏 赌博技巧 巴比伦赌场官网 现金三公 地下网址 捕鱼游戏技巧 英皇网站 手机玩游戏赚钱平台 现金网排行 pt电子游戏注册 赌博技巧 电脑玩游戏赚钱平台 海立方游戏 ag电子游戏排行 希尔顿官网 太阳网上压大小 现金赌钱游戏 现金棋牌游戏 真人网站网址 地下开户 九五至尊娱乐网址 澳门梭哈游戏官网 奇葩袖赌博网 鸿胜国际压大小 博狗扑克游戏 德州扑克游戏规则 庄闲代理 奔驰宝马老虎机下载 现金三公开户注册 免费试玩电子游戏 GT压大小 新濠天地注册 现金老虎机网站 纸牌赌博种类 乐天堂开户 澳门永利平台 电脑版捕鱼达人 玩电子游戏入门 斗牛游戏 bbin压大小 网上电子游戏网址 澳门网络下注平台 明升国际网址 明升娱乐 捕鱼达人电子游戏 mg电子游戏试玩 二十一点游戏赌场 澳门万利赌场官网 大小对比网站 现金电子游戏 电子游戏实用技术 老虎机破解器 澳门梭哈官网 澳门百老汇赌场注册 千炮捕鱼兑换现金 网上合法赌场 PT电子游戏 波克棋牌官方下载 天天棋牌 凤凰棋牌 美少女战士电子游戏 什么游戏可以赚人民币 银河国际娱乐 澳门番摊官网 澳门梭哈官网 胜博发电子游戏 电子游戏打鱼机 澳门现金网 大三巴网站 PT电子游戏 澳门银河国际娱乐 皇冠比分 老虎机 真钱斗地主 德州扑克游戏下载 申博 澳门金沙 澳门金沙 澳门金沙 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 澳门葡京 澳门葡京 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门百家乐 澳门百家乐 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 永利 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 现金网 现金网 现金网